Het aandeel SAP is de laatste tijd flink gedaald. Bij een koers rond €134 vragen beleggers zich begrijpelijk af wat hier precies aan de hand is. Is dit een normale correctie na een sterke periode? Of kijkt de markt vooruit naar een groter risico?
Dat risico zit vooral in de opkomst van AI-agents. Dat zijn slimme digitale assistenten die niet alleen informatie geven, maar ook taken kunnen uitvoeren. Denk aan rapportages maken, facturen controleren, voorraadproblemen signaleren of een planning aanpassen.
Daardoor ontstaat een logische vraag: als medewerkers straks minder vaak zelf in een ERP-systeem hoeven te werken, wordt het dan nog belangrijk welk ERP-systeem een bedrijf gebruikt?
Dat is de angst. Maar waarschijnlijk loopt de markt hier ver vooruit op de werkelijkheid.
Dit artikel is onderdeel van aandeel analyse SAP SE
Waarom deze angst begrijpelijk is
SAP verdient veel geld met ERP-software. ERP staat voor Enterprise Resource Planning. Simpel gezegd is dat het centrale systeem waarin grote bedrijven hun belangrijkste processen regelen.
Denk aan:
- financiën;
- inkoop;
- voorraad;
- productie;
- personeelszaken;
- rapportages;
- compliance.
Als AI-agents straks veel werk overnemen, kan de traditionele gebruikersinterface minder belangrijk worden. Een medewerker hoeft dan misschien niet meer zelf door schermen te klikken, maar vraagt gewoon:
“Welke facturen wijken af van normaal?”
Of:
“Maak een voorstel voor de voorraadplanning van volgende maand.”
De agent haalt de informatie op, analyseert die en voert mogelijk zelfs acties uit. In zo’n wereld kan het ERP-scherm minder bepalend worden. En als de user interface minder belangrijk wordt, kan dat op lange termijn druk zetten op licenties, marges en waarderingen van SaaS-bedrijven.
Dat is het scenario waar beleggers nu bang voor zijn.
Maar ERP is veel meer dan een scherm
Toch is het belangrijk om ERP niet te verwarren met alleen de voorkant van het systeem. Voor grote bedrijven is ERP vaak het digitale hart van de organisatie.
Hierin ligt vast wie de klant is, welke bestelling is geplaatst, welke voorraad beschikbaar is, welke factuur betaald moet worden en welke interne controles gelden.
Met andere woorden: ERP is niet alleen een plek waar medewerkers gegevens invullen. Het is ook de plek waar bedrijfsprocessen worden vastgelegd, gecontroleerd en uitgevoerd.
Daarom stappen grote bedrijven niet zomaar over naar een ander systeem. Een ERP-overstap raakt bijna alles: processen, rapportages, historische data, autorisaties, compliance, koppelingen met andere systemen en maatwerk.
Voor een groot bedrijf is dat geen simpele softwarewissel. Het is eerder een verbouwing terwijl de winkel open blijft.
De komende jaren draaien vooral om data
De eerste vijf jaar zullen waarschijnlijk niet draaien om de vraag welk ERP-systeem volledig wordt vervangen door AI. Veel belangrijker wordt de vraag: welke bedrijven krijgen hun data goed genoeg op orde om AI-agents veilig en nuttig in te zetten?
Want zonder goede data kan een AI-agent weinig waarde toevoegen.
Als klantgegevens niet kloppen, voorraaddata onvolledig is of rapportages verschillende definities gebruiken, dan kan een agent verkeerde conclusies trekken. En bij bedrijfsprocessen is “ongeveer goed” niet goed genoeg.
Daarom zullen veel bedrijven de komende jaren vooral bezig zijn met:
- data opschonen;
- processen standaardiseren;
- systemen beter koppelen;
- rechten en controles goed inrichten;
- oude ERP-systemen naar de cloud brengen;
- voorzichtig experimenteren met agents in afgebakende processen.
Dat klinkt minder spectaculair dan autonome AI, maar het is wel de basis. Zonder betrouwbare datalaag werkt agentic AI niet goed.
Hoe SAP hier zelf naar kijkt
SAP lijkt dit goed te begrijpen. Het bedrijf zet niet alleen in op AI als losse functie, maar vooral op de combinatie van ERP, data en bedrijfsprocessen.
Daarbij speelt Joule, de AI-assistent van SAP, een belangrijke rol. SAP wil dat Joule en de bijbehorende agents taken kunnen uitvoeren binnen de context van bedrijfsprocessen. Dus niet zomaar algemene antwoorden geven, maar werken met de data, regels en processen van de organisatie.
Daarnaast zet SAP zwaar in op SAP Business Data Cloud. Daarmee wil het bedrijf data uit SAP-systemen én uit andere systemen samenbrengen in één betrouwbare datalaag.
Dat is strategisch belangrijk. Want wie de datalaag bezit, heeft straks een sterke positie om AI-agents op te bouwen.
Voor SAP is de boodschap duidelijk: het ERP-systeem blijft niet alleen de plek waar transacties worden geregistreerd. Het moet ook de basis worden waarop bedrijven hun AI-agents veilig laten werken.
Waarom overstappen lastig blijft
Een belangrijke reden waarom SAP voorlopig sterk staat, is dat grote klanten niet snel overstappen.
De moeilijkste stap bij een ERP-migratie is vaak niet de software zelf, maar de datamigratie. Oude data moet worden opgeschoond, gecontroleerd en overgezet. Processen moeten opnieuw worden ingericht. Medewerkers moeten worden opgeleid. Koppelingen met andere systemen moeten blijven werken.
Daarbij komt dat veel bedrijven jarenlang maatwerk hebben opgebouwd. Dat maatwerk zit diep in de organisatie. Het vervangen daarvan kost tijd, geld en aandacht.
Natuurlijk kan dit op langere termijn veranderen. Als datamigratie ooit veel eenvoudiger wordt door AI, kan de overstapdrempel lager worden. Dan wordt het speelveld spannender.
Maar zo ver zijn we nog niet.
Voorlopig is juist die complexiteit een bescherming voor SAP.
Wie zijn de belangrijkste concurrenten?
SAP heeft sterke concurrenten, vooral in cloudsoftware en bedrijfsapplicaties.
De belangrijkste namen zijn:
- Oracle, met Fusion Cloud ERP;
- Microsoft, met Dynamics 365;
- Workday, vooral sterk in HR en finance;
- NetSuite, vooral bij middelgrote bedrijven;
- Infor, in specifieke sectoren zoals productie en distributie.
Daarnaast komen hyperscalers en dataplatformen steeds dichterbij. Denk aan Microsoft, Google Cloud, Amazon Web Services en Databricks. Zij willen allemaal een rol spelen in data, AI en automatisering.
Toch is dat niet hetzelfde als SAP zomaar vervangen. Een AI-platform kan slim zijn, maar het heeft nog steeds betrouwbare bedrijfsdata, proceskennis, autorisaties en controles nodig.
Precies daar ligt SAP’s verdedigingslinie.
Het echte risico zit op de lange termijn
Het risico voor SAP is dus niet dat AI morgen het ERP-systeem overbodig maakt. Het echte risico is subtieler.
Als AI-agents op termijn steeds meer werk overnemen, kan de waarde verschuiven van de traditionele software-interface naar de onderliggende data- en proceslaag. Dan kan de markt zich afvragen hoeveel bedrijven nog bereid zijn te betalen voor klassieke ERP-licenties.
Dat kan leiden tot margedruk. Ook kan het zorgen voor een lagere waardering van SaaS-bedrijven, omdat beleggers minder zekerheid zien over toekomstige prijszettingsmacht.
Maar dit is een langetermijnvraagstuk. Het vraagt om betrouwbare agents, gestandaardiseerde data, veilige automatisering en veel vertrouwen van grote bedrijven.
Die ontwikkeling zal eerder geleidelijk gaan dan plotseling.
Voorlopig kan SAP juist profiteren
Op korte en middellange termijn heeft SAP nog altijd duidelijke kansen.
Veel klanten moeten nog overstappen van oudere ECC-systemen naar S/4HANA en cloudoplossingen. Die overgang kan SAP helpen om klanten sterker aan het platform te binden.
Daarnaast kan SAP profiteren als bedrijven hun data centraliseren in SAP Business Data Cloud en AI-functionaliteit zoals Joule gaan gebruiken.
In dat scenario wordt SAP niet minder relevant, maar juist belangrijker. Het bedrijf wordt dan niet alleen leverancier van ERP-software, maar ook van de datalaag en procesbasis waarop AI-agents draaien.
Dat is precies waarom de huidige angst misschien te ver doorschiet.
Conclusie: begrijpelijke angst, maar waarschijnlijk overdreven
De zorgen rond SAP zijn niet uit de lucht gegrepen. AI-agents kunnen de manier waarop mensen met ERP-systemen werken veranderen. De user interface kan minder belangrijk worden. En op lange termijn kan dat druk zetten op licenties, marges en waarderingen.
Maar voorlopig is dat nog geen acuut probleem.
De komende jaren zullen bedrijven vooral bezig zijn met cloudmigratie, datakwaliteit, procesverbetering en het veilig testen van AI-agents. Juist op die punten heeft SAP een sterke uitgangspositie.
De markt lijkt nu vooral een mogelijk langetermijnrisico in te prijzen. Dat risico bestaat, maar het speelt nog niet vandaag of morgen.
Voorlopig neemt SAP de juiste stappen. En als het bedrijf erin slaagt om ERP, data en AI goed samen te brengen, kan SAP juist één van de winnaars worden van deze nieuwe fase in bedrijfssoftware.
Wil je de gehele analyse pagina van SAP SE bekijken.
Disclaimer: De informatie in dit artikel is bedoeld voor educatieve doeleinden en vormt geen individueel advies. Beleggen en financiële keuzes brengen risico’s met zich mee. Raadpleeg altijd een erkend financieel adviseur of belastingdeskundige voor je persoonlijke situatie.